A股分析师前瞻：A股初显偏底部特征，哪些主线有望企稳反弹？

本周多家券商策略分析师认为，多项数据显示，A股底部渐近。

中信建投策略陈果团队认为，市场可能形成复合底部。历史经验和基本面均提示当前市场已进入底部，进一步下行空间较小，6月困境反转可能到来。市场已经进入底部区域，但受制于国内经济与海外担忧止跌回升难以一蹴而就，构筑“U型”或“W型”的复合底部可能性较大。

中金策略认为，从多项数据来看，A股初步显现偏底部特征。

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包括：1）沪深300指数前向市盈率重新回到10X(历史均值为11.5X-12.5X)，处于历史偏低位，股权风险溢价上升至均值上方0.8倍标准差的位置，表明当前投资者风险偏好较低；

2）结合经济预期变化，十年期国债利率跌至2.69%，已接近去年10月底股市阶段底部时期位置（2022年10月31日低至2.64%）；

3）近期两市日成交额跌至8000亿元以下，按自由流通市值对应换手率跌至2%以下，已进入A股历史换手率偏底部区域（1%-2%）；

4）近期新基金发行遇冷，IPO也再度出现破发，以上往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。

历史上第一波上涨后，通常回吐前期涨幅的0.5-0.7，对比而言，这次万得全A和沪深300调整已较显著。

海通策略荀玉根团队复盘发现，历次熊市见底后第一波上涨行情走完，市场往往会获利回吐，背后的原因是基本面还不够扎实。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天（剔除2019年），上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。这次上证指数调整幅度不及历史，但沪深300、创业板指的调整已经显著。

而在看好的方向上，人工智能、半导体、中特估、顺周期等皆有以及。人工智能的反弹似乎更值得期待，如中银策略王君团队提及，AI主线或已率先企稳。

兴证策略张启尧团队也统计发现，“数字经济”内部的交易拥挤度已显著回落，其中多数细分方向拥挤度压力已回落至低位，来自交易拥挤的风险已显著化解。

更多A股券商策略观点如下：

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